国君固收｜专项债的合规发行与新用途

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专项债发行整体慢于时序进度。 截至7月17日，新增专项债累计发行金额1.58万亿，完成全年新增额度的40.5%。除2021年外，近5年其余年份新增专项债发行节奏均快于2024年，其中2019、2020和2023年上半年已完成全年新增额度的64.5%、61.9%和58.2%，2022年上半年完成全年额度的84.3%。而2021年发行进度偏慢主要有2个原因：（1）专项债提前下达时间偏晚，2021年3月初才下达提前批额度，而此前是前一年的年底提前下达提前批额度。（2）专项债项目审核趋严，项目发行精细化管理。从历史经验看，9月底新增专项债发行进度会在90%左右，10月底基本发行完毕。专项债发行要在债券资金到位后形成实物工作量，形成对当年经济的拉动。过去几年，提前批通常在3月底前发行完毕，第二批额度会在10月底前基本发行完毕。 过去几年新增专项债在新增地方债中的金额占比80%-8 ………………………………