【平安非银】证券业2024年中期策略报告：供给侧优化在即，关注底部布局机会

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证券分析师 王维逸      投资咨询资格编号S1060520040001 李冰婷      投资咨询资格编号S1060520040002 研究助理 韦霁雯     一般证券从业资格编号S1060122070023 摘要 复盘：24Q1业绩高基数下承压，估值与持仓均至历史低位。 受24Q1市场波动较大、股权融资进一步放缓等因素影响，一季度43家上市券商实现营业收入1058亿元（YoY-21.5%）、归母净利润294亿元（YoY-31.7%），其中经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入同比变动-9%/-36%/-2%/-36%/-33%。头部券商整体业绩表现优于中小券商，内部业绩有所分化，预计系金融资产持仓结构和风控能力不同，导致自营收入降幅差异较大。受市场波动、业绩压力、监管趋严等因素影响，上半年证券板块整体较上证综指形成超额亏损，至6月14日板块估值仅1.05xPB，24Q1末主动型基金重仓持股比例0.46%（QoQ-0.23pct），均回到历史低位。 展 ………………………………