从产业链负债表预判实物量拐点的新视角 | 国君建材鲍雁辛团队

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  | 导读 |  我们用负债表观测产业链行为模式的新视角，解释和预测实物量节奏，从而推断实物量同比企稳的关键拐点或在2025H2。   | 投资要点 |  我们创建了从产业链负债表判断实物量节奏的新视角，用负债表观测产业链行为模式，解释和预测实物量节奏，从而推断实物量同比企稳的关键拐点或在2025H2。营收环境如相对企稳，建材龙头企业在行业优化出清以及公司自身竞争优势等亮点上有望得到更明显的财务表现。 一种产业链负债表判断实物量节奏的新视角。 观察产业链从中游到下游：地产企业，基建主体，建筑企业，建材企业的资产负债表变化节奏来理解和预判实物量需求节奏。我们以全产业链都转向缩表模式的时间，作为实物量需求“否极”的关键节点。地产主体：2021年开始缩表最领先，是 2022-2023年实物量下滑主因；基建主体：2024开始 ………………………………