主要观点总结
本文介绍了中国人民银行设立“证券、基金、保险公司互换便利”的消息，这是中国首个支持资本市场的货币政策工具的正式落地。文章还讨论了近期美联储降息、人民币汇率升值趋势等背景下，货币政策如何影响人民币汇率、对外部投资者的影响，以及是否有利于进一步培养外资投资者对人民币资产的中长期信心等问题。文章邀请了IMI副所长涂永红和西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐博士就相关问题展开对话，分析了结构性货币政策对资本市场和人民币汇率的影响。
关键观点总结
关键观点1: 中国人民银行设立“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。
这是中国首个支持资本市场的货币政策工具的正式落地，旨在提升相关机构的资金获取能力，稳定资本市场，提振投资者信心。
关键观点2: 近期，在美联储降息、国内政策组合拳的相继出台等多重因素影响下，人民币汇率呈现出升值趋势，引发了市场对货币政策如何影响人民币汇率短期与中长期关注的关注。
央行与证监会、金融监管总局联合推出的两项结构性货币政策工具，旨在提升相关机构的资金获取能力，稳定资本市场，促进长期资金入市，这可能会对人民币汇率产生影响。
关键观点3: 涂永红认为，本轮推出两项结构性货币政策工具对人民币汇率必然产生巨大影响，不仅极大增加中国资本市场的吸引力，推动短期人民币升值，而且促进资本市场更好发挥资源优化配置和融资功能，培育更多高科技企业。
此外，结构性货币政策的推出有助于稳定汇率，降低中国资产相应的风险溢价，对于外部投资者而言，有助于培养其对人民币资产的中长期信心。
关键观点4: 夏乐认为，两项结构性货币政策的推出对央行干预资本市场的形式进行探索，在客观上给股市定义了一个底部，限制了股市震荡和整体波幅，对于同为风险溢价的汇率也有作用。
此外，央行推出的一揽子政策有助于提升市场信心，稳定的资本市场和长期资金入市将对人民币资产的国际吸引力发挥重要作用。
关键观点5: 跨境资本流动的影响因素较多且复杂，包括货币政策、国际收支、地缘政治、市场情绪和预期变化等。人民币汇率的中长期走势取决于经济基本面，短期则易受多种因素影响，往往会出现短期的汇率超调。
中国资本账户尚未完全开放，国际资本流入流出资本市场需要通过特定的渠道，因此资本流动对外汇市场资金供求的影响是可控的。然而，仍需高度重视跨境资本流动的短期影响，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
文章预览
导读 2024年10月10日，中国人民银行发布公开市场业务公告，宣布设立“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，标志着中国首个支持资本市场的货币政策工具的正式落地。 与此同时，中国资本市场的开放进程正在多层次稳步推进。目前，中国资本市场已成长为世界第二大市场，开放程度不断提高，吸引了越来越多国际投资者的积极参与。2024年9月18日，美联储在议息会议上宣布大幅降息50个基点，正式开启降息周期，对美国和世界经济都产生了较大影响。近年来某些时段，我国股市与汇市的同步震荡现象引发了一定程度的市场忧虑，因此深入了解我国股市与汇市的互动机制，对于维护我国开放条件下的金融市场稳定
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