天风·食品饮料 | Q3收入增长环比提速，成本下行逻辑持续演绎

文章预览

整体看24Q3业绩稳健增长，增长环比提速，利润弹性持续释放。展望全年，我们认为需求或平稳，大众消费持续复苏，在成本下降趋势下，利润弹性或将释放。我们建议关注3条主线：1）业绩具备较强稳定性：海天味业、安琪酵母；2）或享改革红利：涪陵榨菜；3）享受复调红利：天味食品。 Q3收入稳增长，利润增速高于收入增速 业绩： Q3收入增长环比提速，利润增速高于收入增速。 调味品行业24Q3营收和归母净利润分别为164.15/25.78亿元，分别同比增长9.55%/15.25%，增速较23Q3同+3.34/+9.44pct，其中24Q3营收增速环比提升4.85pct。 费用：24Q3费投收缩，竞争态势有所收敛。 2024Q3调味品行业销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.77%/3.55%/-0.40%，同比-0.15/-0.23/+0.47pct。24Q3销售费用率同比/环比均有下降，我们预计主要调味品企业销售费用投入收缩，竞争态势或有 ………………………………