【兴证固收】美国降息又如何？

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投资要点 预期差在远端： 短期看，美国基本面走弱和货币宽松的方向确定。 降息交易结束后，市场主要矛盾可能切换至对中长期基本面前景的定价。 美国经济增长中枢相比疫情前的水平或出现提升。美国大选结果可能并不影响美国经济周期。 联储降息影响如何？ 美国金融条件在联储降息之前已经转松。 美国信用周期已经触底，降息可能提升信用周期上行斜率。 降息周期将在某个时点阻断失业率抬升趋势，打消市场衰退担忧。 全球流动性宽松拐点已经出现，联储降息可能强化跨境资本进一步流向新兴市场经济体。 美债策略：短期坚持区间交易思路，中期侧重票息价值。 后续预期差更可能的方向是美国基本面强于预期以及联储降息幅度低于预期，这导致美债收益率存在较大波动风险。由于降息周期即将开启，在一轮降息周期早期，美债调整程 ………………………………