苹果：大模型「瘦身」，硬件成最后赢家？

主要观点总结

本文详细分析了苹果公司2025财年第一季度的财报。文章从公司整体业绩、iPhone业务、其他硬件业务以及软件服务等方面进行了深入剖析。总体来说，苹果本次财报还不错，收入、利润达到预期，毛利率稳步提升。分业务来看，软件端收入维持两位数增长，硬件端表现有所分化，iPad和Mac业务出现回暖迹象，而iPhone和可穿戴业务相对较弱。此外，文章还分析了公司的未来前景和潜在利好。

关键观点总结

关键观点1: 苹果公司2025财年第一季度整体业绩

收入1243亿美元，同比增长4%，符合市场一致预期；毛利率46.9%，好于市场一致预期；软件服务业务毛利率进一步提升至75%

关键观点2: iPhone业务表现

出货量下滑4.5%，但均价在提升；面临国产安卓品牌的竞争，市场份额同比有所下滑

关键观点3: 除iPhone外的硬件业务表现

Mac和iPad是主要增长点，均实现15%以上的同比增长；可穿戴业务虽下滑，但跌幅已明显收窄

关键观点4: 软件服务业务表现

收入再创新高，达到市场一致预期；凭借高毛利率，软件业务对利润贡献较大

关键观点5: 未来前景分析

训练成本的降低、AI手机的潜在助力等因素有望激发公司未来的增长潜力；公司给出了营收实现3-4%的增长预期，给市场带来信心

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封面来源  |  视觉中国 文章来源  |   海豚投研（ID：haituntouyan） 苹果北京时间 2025年1月31日凌晨，美股盘后发布2025财年第一季度财报（截至2024年12月），要点如下： 1.整体业绩：收入 & 利润，达到市场预期 。 本季度苹果公司实现营收1243亿美元，同比增长4%， 符合市场一致预期（1242.3亿美元）。公司本季度收入端的提升，主要受益于Mac、iPad及软件业务的增长带动。 苹果公司毛利率46.9%，同比增加1pct， 略好于市场一致预期（46.5%）。本季度软件服务业务毛利率进一步提升至75%。 2.iPhone：出货量下滑，均价在提升。本季度公司iPhone业务实现营收691亿美元，同比下滑0.8%， 低于市场一致预期（711.3亿美元）。在iPhone16系列手机创新不足和年末部分地区补贴的影响，iPhone产品在中国地区面临较大的竞争，影响了公司的市场份额。对于本季度，估算iPhone整 ………………………………