YY | 龙湖：基本面、债务及偿债来源跟踪

文章预览

摘要 本文通过对龙湖经营、债务、到期压力以及偿债来源的综合分析，得出以下观察和结论： 经营方面，销售额持续滑坡，销售业绩主要倚赖深耕的主力销售城市贡献；在这一背景下，公司拿地区域进一步收缩至主力销售城市。攻坚存货去化下，拿地至销售的转化率有所提升，但部分城市去化压力依然较大；同时地产开发业务结算收益大幅跳水，难以实现利润留存，所幸商业、租赁房和物管业务运营较稳定，提供收益及现金流补充。 债务方面，龙湖自2023年下半年起主动缩表、有序压降债务规模，管理债务期限，目前债务期限结构偏长期，但由于现金持续消耗，现金短债比仍较紧张。结合品种结构变化，公司还债来源大头来自有抵押的银行贷款，尤其是经营性物业贷，其余来自经营性现金流、港币银团和少量新发境内债。 按行权计，公司2024年内 ………………………………