基本面底部再确认，红利价值再深化 【煤炭周报|德邦翟堃能源有色】

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投资要点 节 前补库释放，动力煤价小幅上涨 。 A）价格及事件回顾： 本周秦皇岛Q5500动力煤价格延续上涨至867元/吨（环比+0.12%）。产地方面，内蒙降雨影响消除，主产区供应上升。坑口方面，节前补库需求释放，冶金化工采购良好，坑口小幅上涨。港口方面，北港封航导致累库，发运倒挂下优质低硫货源价格依旧坚挺。下游方面，日耗出现回落，但水电减弱下，火电补位效应显现，沿海六大电厂库存已低于同期水平。节后随着天气转冷，冬储补库将逐步启动，煤价有望迎来上行。 B）价格短期观点： 我们判断煤价反弹后将高位震荡。i）水电预期减弱： 根据国家气候中心预计，9月份西南地区大部降水偏少，水电出力预期减弱，火电补位效应愈强； ii）“金九银十”旺季已至： 虽然建材整体消费低于往年，但环比来看，9-10月建材消费大概率出现 ………………………………