【中银宏观：1月金融数据点评】关注如何提高货币政策有效性

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2025年1月新增社融和新增信贷均好于万得一致预期；人民币贷款和企业债是主要多增项目；春节假期错位对金融数据的影响比较明显，体现在政府债券发行较2024年12月降速、财政支出速度较去年同期放缓，企业存款少增，居民存款多增等方面；但企业中长贷多增显著，实体经济融资需求可能出现回暖。 摘要 1月新增社融7.06万亿元，社融存量同比增长8.0%，新增人民币贷款5.22万亿元。 细项看，较2024年同期多增规模较大的主要是政府债券和人民币贷款，较2024年同期少增的是外币贷款、汇票和信托贷款。2025年1月政府债券融资较2024年12月下降，但较2024年同期多增较明显，其中既有春节假期因素影响，同时也反映了稳增长的财政政策靠前发力；低利率环境延续，企业债融资额较2024年12月增幅较大；年初新增人民币贷款多增幅度较大，表明实体经济融资需 ………………………………