债市调整何时结束 | 债市交易日记

主要观点总结

本文是招商证券固收团队关于债市调整的研究报告，主要分析了债市为何急跌、债市调整何时结束以及资金面和债市走势等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 债市急跌原因

本轮债市调整的导火索源于大行卖债、江苏四家农商行被启动自律调查、资金面收紧、存单利率上行和交易盘止盈等因素。

关键观点2: 债市调整何时结束的观点

需要观察是否出现债市急跌带来的负反馈、资金面何时企稳以及监管规范农商行配债措施是否会加码的不确定性。

关键观点3: 资金面和债市走势

央行净投放738亿元，资金面收紧，利率上行，国债期货大幅下跌，信用利差走阔。

关键观点4: 宏观要闻

成都市住建局出台通知关于新购买住房的认定，以及证监会市场一司司长张望军关于融资端方面的表态。

文章预览

本文选自招商证券固 收 团队于2024年8月12日发布的报告《债市调整何时结束——债市交易日记》，详 细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/ 王星缘 (研究助理）   摘要   8 月8日以来，债市出现急跌，10年期国债利率由8月7日的2.14%上行至8月12日的2.25%，累计上行11 bp；30年国债利率由8月7日的2.34%上行至8月12日的2.44%，累计上行10 bp。为何债市出现急跌，调整何时结束，对此我们的观点如下。 一、债市为何急跌 本轮债市调整的导火索源于大行卖债和江苏四家农商行被启动自律调查。 8月6日起大行开始卖出10年和7年国债，而8月8日，自律商协会公告对江苏四家农商行启动自律调查。这使得债市情绪受到冲击，8月8日起长端利率快速上行，因而这是本轮债市急跌的导火索。 资金面不松+存单利率上行，这也是带动债市调整的重要线索。 8月7日起， ………………………………