今日债市逻辑是什么，如何应对？（金融市场日报20250102）

主要观点总结

本文回顾了新年第一天债市、资金、票据和其他市场的状况，并提供了对各个市场的观点和策略。债市普涨，长债和超长债收益率大幅下行；资金面逐步转松，资金利率大幅下行；票据转贴现收益率规律性反弹；股市收跌，国内商品期货多数上涨；汇率有所波动。

关键观点总结

关键观点1: 债市普涨，长债和超长债收益大幅下行

今日新年第一天，受股市大跌和基金大幅加仓影响，债市普涨。基金抢先加仓长债和超长债，因为预计全年仍有资本利得空间，且早配置可早获票息。市场多数机构认为，中期回调或许是阶段性的，整体风险可控。

关键观点2: 资金面逐步转松，资金利率下行

年初资金面偏松，央行逆回购净回笼资金，明日逆回购到期量不大，预计资金面平稳偏松，资金利率维持低位。

关键观点3: 票据转贴现收益率规律性反弹

票据转贴现收益率高于同业存单，继续上行空间有限，配置和交易价值大。策略上建议“早配早受益”，尽量选择长期限。

关键观点4: 股市收跌与国内商品期货多数上涨

上证指数收跌，市场成交1.41万亿元，沪深两市主力资金净流出。国内商品期货方面，贵金属均上涨，农产品涨跌不一，能化品和黑色系多数上涨，基本金属多数下跌。

关键观点5: 汇率波动

在岸人民币对美元汇率下跌，人民币对美元中间价调升。汇率波动受多种因素影响，需关注相关消息和数据分析。

文章预览

    一、债市     回顾：今日新年第一天，受股市大跌和基金大幅加仓影响，债市普涨，尤其是长债和超长债收益率大幅下行。基金抢先加仓，可能是由于年前止盈和新申购导致欠配资金较多，出于资金成本考虑，按照“早配早收益”逻辑，尽早加仓。     截至17：00，债券收益率较昨日：5年期下行2bp至1.365%；7年期下行4.5bp至1.5225%；10年期下行5.65bp至1.6075%，30年期下行7.2bp至1.84%。     观点：年初加仓长债和超长债有其合理性： 一是市场多数机构预计今年10年期国债收益率最低利率在1.3%-1.6%区间，从全年来看，仍然有获得资本利得的空间，而且早配置还可早获得票息；二是长债、超长债与中短债的期限利差较大，长债和超长债有一定安全边际；三是在“资产荒+策略荒”的背景下，久期策略成为市场为数不多的有效策略。     市场学习效应下，近 ………………………………