长虹美菱：空调出口高景气，Q2收入快速增长

主要观点总结

国投证券家电组对长虹美菱2024年半年度报告进行了解读，包括收入、利润、产品布局等多方面的信息。报告指出，长虹美菱空调业务内外销持续快速增长，冰箱冰柜业务表现平稳。但同时，公司Q2毛利率同比下降，盈利能力小幅下降。经营性现金流净额同比改善，且公司现金储备较为充裕。最后，文章提醒投资者注意风险，行业竞争、原材料价格上涨以及海外贸易冲突等风险需关注。

关键观点总结

关键观点1: 长虹美菱2024年上半年业绩概况

长虹美菱实现收入149.5亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长15.9%；空调业务内外销持续快速增长，冰箱冰柜业务表现平稳。

关键观点2: Q2业绩及毛利率情况

长虹美菱Q2实现收入90.1亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润2.6亿元，增长10.2%。毛利率同比下降1.8个百分点，主要因国内空调价格竞争压力提升及原材料价格上涨。

关键观点3: 盈利能力及现金流情况

长虹美菱Q2的盈利能力同比小幅下降，但经营性现金流净额同比改善59.5%。主要因为收入规模回升及下游客户预期积极。

关键观点4: 投资建议与风险提示

长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展，收入规模和盈利能力有望持续提升。但投资者需注意行业竞争加剧、原材料价格大幅上升、海外贸易冲突等风险。

文章预览

国投证券  家电组  李奕臻 S1450520020001 余    昆 S1450521070002 投资要点 ■ 事件：长虹美菱公布 2024 年半年度报告。公司 2024H1 实现收入 149.5 亿元， YoY+16.5% ；实现归母净利润 4.2 亿元， YoY+15.9% ；实现扣非归母净利润 4.3 亿元， YoY+13.2% 。经折算，公司 2024Q2 实现收入 90.1 亿元， YoY+15.4% ；实现归母净利润 2.6 亿元， YoY+10.2% ；实现扣非归母净利润 2.5 亿元， YoY-11.5% 。我们认为， Q2 长虹美菱空调内外销持续快速增长，冰箱冰柜业务表现平稳，单季经营表现稳健。 ■ Q2 单季收入持续快速增长：分产品来看： 1 ） H1 长虹美菱空调收入 YoY+21.5% ，我们推测 Q2 公司空调内外销延续快速增长态势。可资参考的是产业在线数据显示， Q2 长虹空调内、外销出货量 YoY+24.5% 、 +42.9% 。公司在国内市场持续完善渠道和产品布局，且受益于代工客户市场份额提升；拉美、 ………………………………