主要观点总结
天成自控是一家专注于座椅行业的优质供应商，拥有丰富的产品线，并通过技术创新和国内外市场的同步发展，持续提升其市场地位和盈利能力。其核心业务包括乘用车座椅、航空座椅、工程机械及商用车座椅，并在航空座椅的电动垂直起降飞行器(eVTOL)零部件及材料领域开展战略合作。天成自控致力于提供高性价比的座椅产品，并具备开发高价值量座椅的能力，其业务有望受益于行业复苏和新产品开发。尽管面临宏观经济波动、行业竞争和客户销量等风险，但天成自控凭借其在座椅行业的专业技术和市场份额，有望实现持续成长。
关键观点总结
关键观点1: 公司概述
天成自控是行业领先的座椅专业供应商，拥有丰富的产品线，并通过技术创新和国内外市场的同步发展，持续提升其市场地位和盈利能力。
关键观点2: 核心业务
天成自控的核心业务包括乘用车座椅、航空座椅、工程机械及商用车座椅，并在航空座椅的电动垂直起降飞行器(eVTOL)零部件及材料领域开展战略合作。
关键观点3: 技术创新与产品开发
天成自控致力于提供高性价比的座椅产品，并具备开发高价值量座椅的能力，其业务有望受益于行业复苏和新产品开发。
关键观点4: 市场地位与增长潜力
天成自控通过技术创新和国内外市场的同步发展，有望持续提升其市场地位和盈利能力，尽管面临宏观经济波动、行业竞争和客户销量等风险，但其在座椅行业的专业技术和市场份额有望支撑其持续成长。
关键观点5: 风险提示
天成自控的业务增长受到宏观经济波动、行业竞争和客户销量等因素的影响，投资者需要关注这些风险。
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点击上方 蓝字 关注华安证券研究 天成自控是行业领先的座椅专业供应商。 公司成立于 1984 年，从工程机械、商用车及农用机械座椅起家，2016 年新增乘用车座椅业务，2017 年通过收购英国航空座椅公司 Acro 新增航空座椅业务，2019-2022 年围绕座椅核心零部件布局，2024年公司与峰飞航空围绕电动垂直起降飞行器（eVTOL）零部件及材料在技术研发和产品量产等方面开展战略合作，目前形成了以乘用车座椅（2023 年收入占比33%）、航空座椅（10%）、工程机械及商用车座椅（47%）为核心的产品线。 成长逻辑上我们认为，乘用车座椅新客户量产带动盈利提升，航空、工程机械及商用车座椅随行业复苏逐步好转，业绩拐点在即。另外，eVTOL 零部件及材料的开发量产进度将成为公司未来重要催化点。 具体各业务： 1. 乘用车座椅：新客户持续突破，ASP 有望提升
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