2012年的股东信- 好的复利机器不分红

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谢谢关注缓慢思考！我担心这一篇太专业了  :-( --------------------------- 2012年伯克希尔总的利润是241亿美金。巴菲特用13亿美金回购了股票（股票数目减少），这是巴菲特第一次大规模的回购股份。剩余的成为留存利润跑到了净资产负债表上（净资产增加）。两项作用下，每股净资产增加了14.4%。 一年盈利241亿美金似乎是一个天文数字，但是14.4%的增长依旧没有跑赢S 500指数16.8%的涨幅。 在过去的48年中，伯克希尔的每股净资产增长有9年是低于S 500指数增长的。其中的8年，都是指数涨的超过15%。伯克希尔长期相对指数的优势要靠熊市的时候，这是巴菲特一直以采用的防守策略：牛市跟随，熊市超越。如果指数增长超过15%，而你的回报还超过了指数，你不要太高兴，比如2023年的Magnificent 7。 以5年作为一个周期来看，过去的43个周期里，伯克希尔的每股 ………………………………