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债市启明|7月流动性展望:降准的可能性正在抬升

CITIC Think Tank  · 公众号  ·  · 2024-06-27 15:00

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文 | 明明  章立聪  史雨洁  杨宏宇 我们测算,7月存在约8000亿元的流动性缺口,央行有可能通过降准投放流动性,但也不排除采取公开市场操作或者再贷款的方式提供支持。对于债市而言,政府债集中供给可能会对债市形成一定压力,但考虑到机构欠配以及央行支持性的货币政策立场,我们认为长债和超长债利率维持低位运行的概率仍然较高。 ▍ 7月流动性缺口观测:我们测算7月存在一定的流动性缺口。 ①政府债融资提速,参考部分省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律,预计7月政府债整体净融资8500亿元;②预计7月财政收支差额将达1200亿元;③外汇占款相较于其他因素,整体影响较弱,缴准压力随着存款基数下滑将有所减轻。综上,完全排除MLF以及逆回购到期的因素,我们测算7月存在约8000亿元的流动性缺口。 ▍ 7月关注:降准 ………………………………

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