消费重回区间上沿（天风宏观孙永乐）

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关注后续不同能级城市的消费差距能否弥合。 文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐 10月社零同比增速上行1.5个百分点至4.8%，消费连续2个月好转，重回波动区间上沿。 在服务业生产指数带动下（10月上行1.2个百分点至6.3%），我们估算10月GDP同比增速将上行0.3个百分点至5.1%。 预计四季度 社零增速将继续处于波动区间上沿 ，保障全年5%的增长目标能够顺利实现。 我们在报告 《消费是四季度经济的胜负手》 中提到， 预计社零增速有望从区间下沿（三季度同比2.7%）逐渐向区间中上沿靠拢，对年末GDP形成重要支撑。四季度内需对经济的支撑有望走强，消费可能成为经济企稳的重要胜负手。 具体到十月，消费高增有以下几个原因。 第一，“以旧换新”政策继续支持耐用品消费。 10月限额以上单位家电、汽车、文化办公用品、家具类商品合计拉动社会消费 ………………………………