大风大浪中的“贵价”转债

文章预览

摘 要    回顾：“科技牛”独树一帜，转债延续强势 回顾2月以来市场，正股“科技牛”独树一帜，转债上涨行情并未停歇。分行业来看，科技板块领涨转债市场，消费品种呈现结构性行情，红利品种表现靠后。估值层面，各价位转债继续拉估值，偏债型品种已至贵价区间且拉伸斜率趋缓，偏股型转债估值则处于相对温和水平。 截至3月7日，转债百元溢价率28.7%，处于2020年以来85.3%分位数的位置。 转债估值虽贵，但合情合理 不可否认的是，当前转债估值仍处贵价区间。 但按照流动性-利率-正股的转债估值三要素分析框架，资产荒逻辑主导下，长端利率不具备大幅上行的基础且债市亟需新增收益来源，叠加正股主线行情来临，均支撑转债估值稳步拉伸， 当下高估值状态与市场环境基本匹配。 转债估值变贵总好于趋弱，这也是强势行情的体现。大多 ………………………………