【国君非银刘欣琦团队】储蓄需求景气，健全负债成本机制利好改善利差损——2024年9月上市险企产品策略点评

主要观点总结

本报告关注储蓄需求景气的市场状况，以及健全负债成本机制对改善利差损的利好影响。报告指出，人身险产品定价利率下调不改客户保险储蓄需求旺盛，预计‘保证浮动收益’型产品将成为方向。上市险企业绩达成度较高，监管引导健全负债成本调节机制有助于改善资负匹配，缓解利差损风险。

关键观点总结

关键观点1: 客户保险储蓄需求旺盛，‘保证浮动收益’型产品受关注

人身险产品定价利率下调，但客户对保险储蓄的需求依然旺盛。预计未来客户会转向购买‘保证浮动收益’型产品。

关键观点2: 上市险企业绩达成度高，传统险和分红险销售景气

基于客户保险储蓄需求仍然旺盛，叠加定价利率下调窗口期客户集中投保，当前上市险企业绩达成度较高。传统险和分红险销售持续推动，业绩推动全年业绩达成较好。

关键观点3: 监管引导健全负债成本调节机制，利好改善利差损风险

建立预定利率动态调整机制有利于上市险企应对市场利率变化，改善资负匹配，缓解利差损风险，提升盈利稳定性。

关键观点4: 风险提示和投资建议

本报告也提示了监管更为严苛、资本市场波动和客户需求持续性有限的风险。投资建议为维持‘增持’，看好全年业绩达成度较好以及监管引导改善利差损风险的态势。

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储蓄需求景气，健全负债成本机制利好改善利差损 2024年9月上市险企产品策略点评 本 报 告 导 读 定价利率下调不改客户保险储蓄需求旺盛，预计“保证 浮动收益”型产品是方向，预计当前上市险企业绩达成度较高，健全负债成本调节机制利好改善利差损。 摘 要 人身险产品定价利率分批下调，预计客户由单一保本储蓄需求转向“保证收益 浮动收益”型产品。 9月传统险预定利率上限由3.0%下调至2.5%，相同产品形态下客户获取的产品收益率有所下行，但相较银行存款、大额存单等保本型理财产品仍然具有吸引力。此外，10月1日起，分红险预定利率将由2.5%下调至2.0%，万能险最低保证利率上限将由2.0%下调至为1.5%。预计短期2.5%定价利率的分红险产品对客户吸引力提升，而长期来看，预计定价利率下调背景下客户将提升对“保证收益 浮动收益”型产品 ………………………………