外汇商品 | 境内外汇存款同比增速转正——美元货币市场月度观察2024年第七期

主要观点总结

本报告主要评估了日元套息交易反转下的美元流动性情况。报告指出，本轮日元套息交易大概率已趋势性反转，美元流动性冲击与经济衰退有关，但当下情形暂不相符。报告还参考了“日元套息收益-风险比”指标，衡量日元作为融资端的套息交易的潜在收益。此外，报告还分析了美联储追踪、境内美元流动性和境外美元流动性的情况。最后，报告提供了免责声明和版权声明。

关键观点总结

关键观点1: 日元套息交易反转趋势确立

报告指出本轮日元套息交易大概率已趋势性反转，并参考了“日元套息收益-风险比”指标来衡量潜在收益。

关键观点2: 美元流动性冲击与经济衰退的关系

报告提到前两轮套息交易反转引发的流动性冲击均与经济衰退有关，但当前经济情形暂不相符。

关键观点3: 美联储追踪和决策动向

报告详细分析了美联储的追踪情况，包括会议声明、官员言论、流动性工具使用等方面。

关键观点4: 境内美元流动性的变化

报告指出境内美元利率、境内美元市场等方面的变化，包括拆借情绪指数、外汇存款同比增速等。

关键观点5: 境外美元流动性的情况

报告也关注了境外美元流动性的情况，包括SOFR、FFR、OBFR价差，非美主流央行和美联储货币互换协议的使用情况等。

关键观点6: 免责声明和版权声明

报告最后提供了免责声明和版权声明，强调了报告中的信息仅供参考，不做任何投资建议，并指出了报告版权的归属问题。

文章预览

美元流动性 本期专栏：日元套息反转下的美元流动性评估 。本轮日元套息交易大概率已趋势性反转。在近两次反转中，美国本土银行间美元流动性比常规时段更紧，但美元在国际市场上的整体供需情况并不一定会恶化。反转后期的美元流动性冲击与经济衰退有关，当下情形暂不相符，且美联储流动性工具箱完备。整体而言，日元套息交易反转和美联储降息操作的同步性很高。 近期美联储降息预期激进定价，境内掉期市场隐含美元利率跟随离岸美元Libor、SOFR利率回落，中长端尤为明显。目前2年期掉期市场的美元资金成本最为划算。境内拆借情绪指数一度冲高至极端区域后大幅回落，主动借款活跃度提升。境内外汇存款同比增速转正，美元流动性已明显转松，与人民币升值弹性增加相一致。 本期专栏：日元套息反转下的美元流动性评估 2024年7月下 ………………………………