【招商纺服刘丽】百隆东方（601339）：海外布局优势突出，静待棉价修复释放业绩弹性

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公司前瞻性布局越南产能并不断扩产，将受益海外格局变化承接订单转移。2024年随着终端需求回暖、下游库存进一步去化，棉价或稳中有升，公司将迎来量、价、毛利率多重修复，业绩弹性有望释放。    ·   中高端色纺龙头，有望释放业绩弹性。 1）公司是国内领先的中高端色纺纱生产企业。 深耕色纺纱行业30余年，重视品牌深度开发和产品创新，已形成“小批量、多品种、快速反应”特色经营模式。自2013起布局越南产能并持续扩产，至2023Q3末公司各类色纺纱产品总产能约168万锭，其中越南产能126万锭。2008-2022年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为5.06%、8.78%。 2）产能扩张推动主营增长，盈利能力随棉价波动。 近年来公司主营收入增长主要由产能扩张推动，受单价变动影响。棉价变动直接影响公司纱线销售单价及毛利率水平同向变化。23/24棉 ………………………………