宏观市场 | 化债政策推进改善企业现金流——评2024年11月金融数据

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社融，新增人民币贷款，M1，M2 由于地方债务置换快速推进，11月金融数据呈现贷款降，社融稳的特征。11月新增社会融资规模2.34万亿元，同比少增1197亿元，社融增速较上月持平。政府债券方面，11月政府债券同比多增。12月，年内2万亿元地方政府再融资债将完成发行，预计12月政府债净融资规模也将超过万亿。 信贷方面，11月新增信贷规模同比少增，其中票据融资同比少增，信贷结构继续优化。11月居民中长贷实现同比多增。从居民贷款来看，11月房地产交易延续10月的活跃度，明显带动中长期居民信贷的投放。从企业贷款来看，企业融资需求仍然较弱，同时，地方债务置换也将拖累信贷读数。 从M1来看，新房交易回暖以及化债政策下企业现金流改善，均带动M1上行。从M2来看，11月信贷增速有所下行，存款派生效应下，M2有所回落。同时，11月新增财 ………………………………