重视央行的决心，中短债配置为主 | 西部固收周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 复盘综述与债市展望： 临时正逆回购操作将降低资金利率波动，防止资金价格过低，短债利率下行受限。 目前7天逆回购利率为1.80%，意味着临时隔夜正逆回购将DR001约束在1.6%-2.3%的区间，一方面有利于在月末、税期、节前等时点防止资金利率大幅抬升，另一方面非对称性的设计与正回购的重启也表达央行对过低利率的容忍度降低。 社融数据回落但节奏更加平稳，更需关注价而非量，市场主线还是政策。 未来央行将进一步淡化对目标数量的关注，更加注重价格型中介目标，重点在于降低实体经济融资成本，预计LPR或将进一步下调。从债市反应来看也比较平淡，市场主要还是关注央行政策、未来的三中全会和政治局会议。 “不能低估央行决心”，中短久期配置为主。 我们认为，央行借券卖出国债操作和创设临时隔夜正 ………………………………