难以阻挡的债券牛市 → 2.1%还是跌破了！

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10 年期国债收益率 2.1% 还是跌破了。 虽然前两周有利率供给高压，置换隐性债的专项债发行计划已经破万亿， 但随着地方债招标贴着下限， 供给担心就没有了。 为了平稳净值，理财开始自建估值， 看起来负债端也比以前要稳定了。 利率随便波动， 信用可以岿然不动。 债券压根就没跟着股票一起玩， 收益率已经在 926 下面了， 离 9 月的最低点也就不到 4 个 BP。 白刺激了？ 看上去是的， 置换并未切实改变财政压力， 地产高频也开始掉下来了， 增量的东西不多。 题材的狂欢主要是游资散户定价， 从他们的角度看，即使有天大的利好，十年行情也会在一年内做完， 强预期和弱现实叠加，就快速通过杠杆 + 轮动实现收益了。 然而机构是不见兔子不撒鹰模式， 没有看到高频数据步步好转， 是不会加仓的。 相应地，没有看到高频数据步步好转，却 ………………………………