维生素A、E涨价能否持续？——新和成/维生素调研交流

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文丨知常容小吴 图丨新和成官网 01.  前言 新和成是我们认为还不错的标的。 在之前的报告中，我们说到，凭借着技术突破、环保政策、战略安排，新和成在过去6、7年主要抓住了维生素E的战略扩张红利期，取得了营业收入和利润的持续高速增长（目前新和成的利润大头也是维生素所贡献，蛋氨酸的利润贡献还在增长中）。不过，经过较长时间的跟踪，我们也发现维生素A、E并不是真正意义上的周期行业，其行业属性比我们之前想象得更为复杂（在近几年，技术进步体现非常明显）。 新和成也有一些隐忧。首先在其传统强势的维生素E、维生素A领域，新和成面临着竞争对手的技术突破风险。比如维生素E，能特科技用生物发酵法合成异植物醇，成本优势非常明显。对于维生素A，万华化学则突破关键中间体柠檬醛的生产技术。 目前维生素A、E在价格 ………………………………