【信达固收】信用利差强势回落 2-3Y中高等级收益率降幅更大——信用利差周度跟踪

主要观点总结

报告概述信用债收益率全面下行，中短端利率继续走低，各期限信用债收益率普遍下降。本周城投债利差普遍下行，但部分弱区域利差小幅回升。产业债利差转为下行，产业永续债超额利差基本持平。报告还涉及二永债利差、评级利差、期限利差等。报告基于中债估值等数据编制，涉及多个行业的信用利差计算和分析。风险提示包括样本选择偏差、数据统计失误以及城投和地产政策超预期等。

关键观点总结

关键观点1: 信用债收益率全面下行

报告指出，本周信用债收益率全面下行，中短端利率继续走低，各期限信用债收益率普遍下降。其中AAA级、AA+级和AA级信用债收益率下行幅度较大。

关键观点2: 城投债利差普遍下行

本周城投债利差普遍下行，但部分弱区域利差小幅回升。不同行政级别的平台信用利差也呈现一定的下行趋势。

关键观点3: 产业永续债超额利差基本持平

产业永续债超额利差本周基本持平，但不同评级和期限的永续债超额利差存在小幅波动。

关键观点4: 风险因素

报告提示了样本选择偏差、数据统计失误以及城投和地产政策超预期等风险因素。

文章预览

点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 信用债收益率全面下行，2Y期中高等级下行幅度更大。 本周中短端利率继续走低，1Y、2Y、3Y和5Y期国开债收益率分别下行4BP、1BP、1BP和0BP。信用债收益率强势下行，中高等级信用债收益率下行幅度普遍更大。各期限AAA级信用债收益率下行6-9BP；各期限 AA+级信用债收益率下行7-11BP；1-3年期AA级信用债收益率下行7-9BP，5年期下行4BP；1Y期AA-级信用债收益率下行6BP，2-5年期下行1-2BP。信用利差全面下行，中长久期中高等级信用债利差下行幅度更大。1年期AAA级利差下行3BP，2-5年期AAA级利差下行7BP；1年期AA+级利差下行4BP，2-5年期AA+级利差下行6-10BP；1年期和5年期AA级利差下行3BP，2-3年期AA级利差下行6-8BP；各期限AA-级利差下行0-2BP。评级利差方面，1-2年期AAA/AA+利差下行1-3BP，5Y期AAA/AA+上行1BP，AA+/AA级品种评级利差上 ………………………………