宏观市场 | 政策发力，景气回升——评2024年9月PMI数据

主要观点总结

本文主要介绍了中国官方制造业PMI和非制造业PMI的最新数据及其背后的原因。在制造业方面，供需双升带动制造业PMI较前月回升，经济景气有所回升；而在非制造业方面，建筑业PMI景气小幅改善而服务业PMI景气回落。展望未来，随着经济政策的出台和国庆假期出行旺季的来临，经济有望继续回稳向好。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI回升

制造业供需双升带动PMI回升至49.8%，为2024年5月以来的最高值。生产指数和新订单指数回升，共同推动制造业景气改善。

关键观点2: 非制造业景气分化

建筑业PMI小幅改善，但仍处历史低位；服务业PMI回落，主要受暑期出行旺季结束和台风天气影响。部分服务行业如互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业仍保持较高景气。

关键观点3: 经济展望

随着降准降息、房地产放松限购限贷等一揽子政策的出台和国庆假期出行旺季的来临，经济有望继续回稳向好。

文章预览

PMI 9月制造业景气改善而非制造业景气回落，经济景气有所回升。 制造业方面， 供需双升带动制造业PMI较前月回升0.7个百分点至49.8%。从生产端看，在高温天气对生产活动的抑制减弱叠加节前赶工效应共同影响下，9月制造业PMI生产指数季节性改善且改善幅度超季节性。从需求端看，内需改善而外需回落。内需方面，前期促消费政策落地生效带动内需改善，消费PMI指数回升；外需方面，海外制造业景气回落叠加贸易环境不确定性增加，新出口订单回落。 非制造业方面， 建筑业PMI景气小幅改善而服务业PMI景气回落。从建筑业看：一方面，9月高温多雨天气消退，建筑业室外作业条件改善带动建筑业PMI小幅回升；另一方面，房地产市场需求仍处磨底阶段，9月建筑业新订单录得2008年2月有历史数据以来的最低值（2020年2月除外），折射建筑业需求有待提振 ………………………………