主要观点总结
本文总结了理财规模连续两周下降的相关情况，包括理财净值回撤、银行资金短缺、杠杆率下降、中长债基久期重回高位等问题。同时，也提到了地方债、国债、政金债的发行情况及相关风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 理财规模连续两周下降
1月6-12日，理财规模开始超预期回落，较前一周下降177亿元至30.14万亿元。本周（1月13-17日）规模降幅进一步扩大，环比降2689亿元至29.80万亿元。回溯历史同期表现，2021年以来（剔除2023年）1月前两周理财规模均在抬升。
关键观点2: 理财净值回撤与负债端赎回
本周信用品种持续调整，理财净值进一步下跌。基金本周也净卖出1968亿，背后可能是受理财赎回的影响。银行资金短缺，可能也会使得理财规模承压。
关键观点3: 杠杆率下降
银行间净融出规模降至低位，资金极度收敛，银行间杠杆率持续下降。 跨年后银行融出资金大幅下滑，本周（1月13-17日）杠杆水平进一步降至106.72%，为2023年以来最低点。
关键观点4: 中长债基久期重回高位
截至1月17日，利率债基久期由前一周的4.08年快速抬升至4.56年，创出新高；信用债基久期中枢也由前一周的2.02年拉伸至2.12年。
关键观点5: 地方债、国债、政金债的发行情况
天津、海南等六地公布2025年2万亿置换隐性债务专项债发行计划，总计1229亿元。国债和政金债的发行和净发行量也有所上升。
关键观点6: 风险提示
存在货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整的风险。流动性投放少于往年同期，流动性可能出现超预期变化。
文章预览
摘 要 ► 受负债端赎回以及母行资金短缺影响，理财规模降幅扩大 1月6-12日，理财规模开始超预期回落，较前一周下降177亿元至30.14万亿元。本周（1月13-17日） 规模降幅进一步扩大 ，环比降2689亿元至29.80万亿元。回溯历史同期表现，2021年以来（剔除2023年）1月前两周理财规模均在抬升，合计增量分布在2900-4500亿元区间内。 除了既定的春节效应外，当前规模连续缩减或还与 负债端的赎回以及母行资金短缺 有关。 理财净值持续回撤，负债端赎回情绪略起。 本周信用品种持续调整，理财净值进一步下跌，截至1月17日，短债、中长债理财代表产品净值均较1月初回撤3bp、2bp，含权的偏债混合产品净值波动相对较大，周内回撤幅度一度达7bp。同时，基金本周也净卖出1968亿，背后可能是受理财赎回的影响。 此外，银行资金短缺，可能也会使得理财规模
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