医美｜短看赛道孤品和品项开发力，长看平台力：2024年中报总结

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文 ｜ 徐晓芳  杜一帆  宋硕  2024H1，重点医美上游公司收入和利润延续较快增长，各公司因体量大小/赛道/发展阶段不同而业绩增速呈现分化；下游医美终端机构增速放缓，Q2体现较为明显，同店承压。分品类看，赛道孤品高增，再生材料升级，玻尿酸强者恒强。2024H2，预计8家医美上市公司有望获批3款产品、上市3款产品。受求美者当前购买力有所下降、行业竞争加剧等因素影响，看好当前具备赛道孤品、品项开发和运营能力的品牌和企业，长期看好具备产品矩阵/学术/医生/渠道/培训等资源掌控力的生态型企业。 ▍ 上游生物材料延续快速增长，个体增速因体量大小/赛道/发展阶段而呈现分化。 2024H1，爱美客等8家医美上游生物材料公司医美业务营业收入52.2亿元/+29.9%（vs 2023H1 +58.8%），其中6家整体实现盈利的医美上游生物材料公司归属净利润37.3亿 ………………………………