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证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号S1060520090001 张 璐 投资咨询资格编号S1060522100001 常艺馨 投资咨询资格编号S1060522080003 摘要 平安观点： 2023年以来，中国经济处于低物价状态。宏观政策既需关注“量”的目标实现，也需更加重视“价”的合理增长。本报告聚焦低物价“缺口”的来源，结合食品、服务、商品分项变化，预判2024年下半年物价走势。 定位：价格增速缺口来源 。2024年上半年，中国GDP平减指数增速弱势运行，CPI和PPI的价格表现都低于历史均值。结构上，PPI增速的主要拖累在于内需定价的工业品，而CPI增速的拖累在于食品及核心商品价格。 1. 食品：拉动有望增强。 中性情形下，预计2024年三、四季度食品对CPI同比增速的拉动分别较二季度高0.53和0.88个百分点。 1）猪肉 ：从去化程度和节奏看，年内猪肉价
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