兴证资管 | 每周市场观点

主要观点总结

上周，国内外经济及相关市场数据公布，宏观策略分析出现新的变化。国内制造业PMI低于预期，财政收支数据下降，海外PCE物价指数增长低于预测。股市方面，成长和周期风格表现较好，小盘股上涨，大盘股回调。行业表现中，传媒、电力设备等表现较好，银行、建筑装饰等较低迷。债市方面，利率震荡走高，收益率曲线趋于陡峭化。文章作者提供了个人观点和判断，涉及股市和债市，提醒投资者谨慎判断，做好风险管理。

关键观点总结

关键观点1: 国内制造业PMI低于预值，财政收支数据下降

最新公布的8月官方制造业PMI录得49.1%，主要分项指数显示供需均有所回落，经济动能指数下滑。财政部公布7月财政收支数据，全国一般公共预算收入和支出同比有所下降。

关键观点2: 海外PCE物价指数增长低于预测

美国经济分析局公布的数据显示，美国7月核心PCE物价指数同比增长2.6%，略不及预期。

关键观点3: 股市表现及行业视角

上周成长和周期风格表现占优，小盘股上涨较多，大盘股回调。行业方面，传媒、电力设备等行业表现较好，银行、建筑装饰等行业表现较低迷。基本面、资金压力缓解，A股风险偏好可能回升。

关键观点4: 债市情况复杂，利率波动可能较高

上周利率震荡走高，收益率曲线趋于陡峭化。市场情绪偏脆弱，短端债券表现可能相对更为稳定。风险提示：文章观点仅代表个人立场，涉及的投资价值和盈利保证仅为展示方便。

文章预览

宏观策略分析 上周，国内方面， 最新公布的8月官方制造业PMI录得49.1% ，预期49.5%，前值49.4%。主要分项中，8月生产指数49.8%，回落0.3个百分点，新订单指数48.9%，回落0.4个百分点，供需均有所回落， 需求端下滑快于生产端 。8月原材料库存指数47.6%，较7月下降0.2个百分点；产成品库存指数48.5%，上升0.7个百分点，当月制造业处于被动补库存状态。“新订单-产成品库存”反映的经济动能指数下滑1.1个百分点，供给、需求与价格的下滑表征增长环比仍有待强化。 此外， 财政部公布7月财政收支数据 。其中，1-7月全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%。全国一般公共预算支出155463亿元，同比增长2.5%。1-7月全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%。全国政府性基金预算支出41228亿元，同比下降16.1%。 海外方面，8月29日， 美国经济分析局公布 ………………………………