腾讯之野望：战略进攻号角已吹响，10年5倍投资回报，未来可期

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本文原载于《雪球参考6月刊》杂志，内容略有调整。 腾讯控股近期发布 2024 年一季度报， Non-IFRS 净利润同比增长 54%，达 502.65 亿元，大超市场预期 ，同时单季营收、毛利率、净利润率均创出近五年新高，ROE 也于 2023 年底触底回升。 以上各种运营指标均显示腾讯已经从过去几年的困境中走出来，重拾 高质量增长， 打消了之前市场对其从成长股沦为低增长公用事业股的担心。 本文将对腾讯一季度财报的盈利超预期原因进行深入分析，并探讨视频号、小游戏、微信搜索以及金融科技等几个高潜力业务方面的发展前景。最后从业绩增长、估值提升以及回购减少股本等三方面测算投资腾讯的长期回报。 一、 一季报盈利超预期的归因分析 先来简单回顾一下腾讯最新的财报业绩表现。2024年第一季度，腾讯公司实现营收1595亿元，同比增长6%，略高于市场预 ………………………………