锐评 | 如何看待本轮长期国债利率上行？

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“ 进入2025年，我国国债收益率走势较2024年出现逆转。 围绕这一现象，市场展开了许多讨论。有观点认为长期利率上行主要反映了市场对经济加速复苏的预期，持续三年的利率下行阶段正式宣告结束；也有观点认为，这是市场短期流动性收紧带来的阶段性回调。 我们认为， 央行的操作为利率变化提供了必要条件，但更重要的是长期利率正处于阶段性的“失锚”状态 。这种状态的基本特征是：市场无法确认经济加速复苏的强度，也无法确认货币政策的方向。 基于上述逻辑，我们认为在其他市场风险尚处于可控范围的情况下，长期利率至少会先调整到2024年12月之前的水平，即上一轮长期利率快速下行之前的水平。换言之，长期利率或仍有10-15个bp的上行空间。 扫描文末二维码可阅读全文。 * 本文版权归中国金融四十人研究院所有，未经书面许可，禁 ………………………………