【兴证固收.信用】降息后收益率继续探底，期限利差全面压缩——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.7.22-7.26）

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投资要点 降息后，市场的关注点主要包括：短端利率下行空间短期可能不大+宽财政节奏可能加快+关注汇率波动。未来债市可能从“震荡偏牛”向“关注波动”演绎。短期内，债市震荡偏牛的格局可能仍将持续一段时间。中期维度看（未来1季度），特别在8月以后需要重点关注汇率波动、短端利率、宽财政节奏等因素对债市可能产生一定扰动。未来1-2年来看，预计广谱利率下行引导收益率曲线下移仍是大概率事件。 信用债投资建议： 本期央行货币政策强化逆周期调节，债券市场全面走强，信用债收益率整体下行，但信用利差表现分化。当前信用债的品种溢价下降，建议投资者以票息为主。城投等传统信用债做底仓、二永债择机做波段仍可能是最优策略；同时适度关注10年及以上长期和超长期信用债的参与价值。 银行二永债投资建议： 高等级银行 ………………………………