【广发宏观王丹】从2月EPMI看节后经济情况

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广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 随着节后复工复产，2025年2月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行3.4个点至49.0。 中观景气面同步改善，位于景气扩张区间的行业个数由前值的1个增加至4个。 不过与春节相近的年份（2017年和2022年）相比，本月绝对值仍略偏低，显示节后经济景气度仍有待进一步提升。 第二， 分项指标显示供需格局继续优化。（1）生产量、产品订货、出口订货指标环比分别上行2.7、6.6和4.5个点，需求端改善好于生产；（2）由于连续2个月产品订货景气度高于生产，产需比例继续改善；（3）新兴产业自有库存指标环比连续2个月明显下降；（4）购进价格环比微升0.5个点，销售价格微降0.3个点，价格端整体平稳；（5）经营预期、研发、新产品投产和就业指标环比均明显改善；（ ………………………………