复盘日本「失去的二十年」，坚定看好我国招录培训行业的投资机会

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来源|信达证券 「平成景气」后，日本迎来泡沫经济的破灭，进入了「失去的二十年」，在这期间，日本的实际 GDP增速 CAGR 仅为 0.44%。年轻人面临着严峻的就业挑战，进入「就业冰河期」，日本失业率不断攀升。日本经济进入衰退后，公务员申请人数快速增长，从 91 年的 7.05 万人增至 95 年的 12.4 万人，96~97 年经济略有向好带来 97~98 年申请人数略有下滑，随后在 99~04 年每年的申请人数依旧保持在较高水平（超过 10 万人），05~08 年日本经济呈恢复态势，申请人数显著下滑，08 年金融危机后申请人数再次回升。因此， 日本公务员申请人数与宏观经济存在负相关关系，即具有「逆周期」属性。 反而观之，我国考公热情有望持续高涨。 我国考公群体基数依然在不断扩大，与日本「失去的二十年」的人口结构有根本的差异。根据猎聘《2024 高校毕业生就业 ………………………………