调研系列六：杭锅股份，受益国内外天然气行业景气度提升的低估值标的 |方正机械吕娟团队

杭锅股份：受益国内外天然气行业景气度提升的低估值标的本文首发于2017年6月16日新财富请支持方正机械吕娟/于百战团队核心观点：(1)坏账处理接近尾声，利润边际改善较大；(2)国内外天然气发电装机量提升、光电项目落地，提升公司业绩增速。 ※ 坏账处理接近尾声，利润边际改善较大，提升业绩弹性。大量应收账款的资产减值计提严重拖累公司业绩，2016年、2015年坏账损失/归母净利润为1.4 亿/1.9亿，3.6亿/-1.5亿，截至到2016年，公司钢铁贸易业务部分应收账款的坏账准备计提比例已经达到86.2%，坏账处理已经接近尾声：预计今年坏账损将大幅减少，带来较大的利润边际改善；坏账损失大幅减少，将提升公司的净利润率，提升业绩弹性。※ 国内外天然气发电装 ………………………………