主要观点总结
本文详细报告了近期金融数据和经济状况，分析了央行政策对债市的影响，以及投资者如何应对当前市场状况。文章指出，近期金融数据偏弱，央行政策对债市产生一定影响，投资者需关注货币政策变化和经济数据改善情况。
关键观点总结
关键观点1: 近期金融数据偏弱，经济表现有待改善。
近期金融数据如信贷、社融等表现偏弱，实体经济数据同样未见明显起色，央行政策对债市产生影响。
关键观点2: 央行政策对债市产生影响。
央行通过买短卖长等操作影响债市格局，利率债表现强势，但存单与信用债表现仍然偏弱。央行政策取向上，维持国债净买入的方向可能对利率债带来的利好比降准降息更加直接。
关键观点3: 投资者如何应对当前市场状况。
投资者宜维持多头思维，信用债与存单延续配置思路，重视券种流动性，交易重点聚焦于政金债。在央行政策尚难判断的情况下，利率债的期限选择应更加均衡。
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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 近期10年期国债收益率再创新低，这一方面受到了8月经济与金融数据偏弱的影响，另一方面也是由于央行买短卖长的操作带来了曲线形态的扭曲，偏高的期限利差也给了长端利率继续下行的动力。 8月末央行公告净买入国债1000亿，但其资产负债表上对中央政府债权的科目却上升达5070亿元，而这样的上升对于负债端准备金存款的影响相对较小，反而是带来了其他负债的大幅上升。我们推测央行对中央政府债权的上升可能反映了央行买入短债的操作，而卖出长债可能是以信用借入的方式实现，这在回笼买入短债释放的流动性的同时，也带来了其他负债的规模上升。因此，可以假设央行在8月买入短债超过5000亿，卖出长债约4000亿。如果与大行的行为相比较，二者在8月卖出长债的数据大致匹配，显示大行卖
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