2025，直待黎明

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刚过去的 冬至日 ，阳光曾直射在南回归线上。 这一天，北半球太阳高度角最小，各地享用着一年中最短的白昼时间。 但自此之后，白天日渐拉长，黑夜开始缩短。 这是地球公转周期作用在昼夜时长变化上的 拐点 。 相似的拐点效应，一样映射在 2024 年的 “ 9 · 24 ” 行情上。 刺激推力下，沪深 300 全年上涨超过 14% ， 9 月末以来涨幅更是超过了 22% 。 悲观情绪一时得以缓解，更多投资者转向积极，甚至有关“牛市”的呼声在收获更多流量。 站在基本面底部尚不足以确立的当下，预判趋势显然 需要更多的审慎与观察 ，一些不假思索的牛市叙事，更多时候难免 混淆了愿景与现实 的区别。 “ 9 · 24 ”反弹的大背景，是整个资产管理行业近三年来苦熊久矣。 2021 年至 2024 年期间，沪深 300 最大跌幅达 45% ，直逼腰斩。 这期间，行业普遍经历了净值剧 ………………………………