四环医药：“医美杂货铺”的两个主要矛盾

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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 成立于2001年的四环医药，凭借克林澳和安捷利的先发优势，在国内心脑血管市场一度占据龙头宝座。伴随着收并购带来的版图扩张，四环医药产品已覆盖肿瘤、代谢、抗感染、消化系统、心脑血管及医美多个领域。 自2020年以来，政策不断加码扶持创新药的同时，逐渐抑制无序低效的仿制药行业。四环医药也开始其聚焦“创新药+医美”双轮驱动的战略转型。 其中，通过代理的方式切入医美赛道，在短短数年间业务产生巨大的波动。我们究竟如何识别这家医美新贵的真面目？ 渠道复用，代理入局 四环医药发迹于心脑血管疾病的仿制药业务，通过一系列的资本运作不断延伸其产业版图和业务覆盖面积。 早在2014年，四环便与韩国的Hugel合作代理后者A型肉毒毒素和玻尿酸产品；彼 ………………………………