【随笔】银行股息率：分红与增长

主要观点总结

本文为金融业研究方法探讨，重点讨论了银行股息率的公式及影响因素。文章介绍了股息率的定义和计算公式，然后分析了影响股息率的四个关键因素：资产增速（Δ）、权益乘数、净利息收入与信用成本之差，以及市净率（PB）。文章还讨论了这些变量之间的关系和变化对股息率的影响，并指出银行股未来可能进入一个稳态，具备更强的“债性”，能够稳定回报。

关键观点总结

关键观点1: 文章介绍了股息率的定义和计算公式。

将股息率定义为买入银行股后每年能够获取的股息的收益率，并给出了具体的计算公式。

关键观点2: 分析了影响股息率的四个关键因素。

这四个关键因素包括资产增速（Δ）、权益乘数、净利息收入与信用成本之差，以及市净率（PB），其中资产增速下降对股息率是利好的。

关键观点3: 讨论了这些变量之间的关系和变化对股息率的影响。

文章指出，这些变量之间相互关联，变化会影响股息率的大小。

关键观点4: 展望了银行股的未来趋势。

文章认为，银行股未来可能进入一个稳态，具备更强的“债性”，能够稳定回报，但也可能面临相关指标出现意外负面变化的风险。

文章预览

本文为金融业研究方法探讨。本文不是证券研究报告，不构成任何投资建议，涉及个股也仅为举例或陈述事实之用，不代表我们对他们的证券或产品的推荐。具体投资建议请参考我们的研究报告。 王剑，CFA 虽然企业的现代资本结构理论的观点认为分红并不影响企业价值，但那是无摩擦环境，现实中我们整天在研究摩擦。在市场整体偏弱的情况下，盈利稳定、股息较高的个股受到市场关注，包括国有大型银行的股票。对于这一投资思路的投资者来说，最关注的问题可能是股息率能不能守住。 我们的讨论从股息率公式开始。 我们先将股息率定义为：此刻买入银行股，未来每年能够获取的股息的收益率（也就是忽略其未来的股价波动，将买入价视为投入的本金，然后长期持有收取股息）。 那么： 其中，D是未来收到的股息，P是股票的买入价。BPS是此 ………………………………