中金：攻守有道，固收类基金投资能力评价手册

主要观点总结

本文关注固收类基金的投资能力评价，结合主观逻辑划分为4大板块、17个细分能力维度，探讨指标构建合理性，涵盖资产配置与择时能力、个股与个券挖掘能力、投资交易与获利能力、持续盈利与风控能力。这些维度构建出投资能力圈图谱，用于复盘基金投资操作。固收类基金经理擅长宏观与中观配置，通过研判宏观经济政策、行业景气与市场流动性情况，实现不同大类资产与类属资产仓位的战术调整。文中详细探讨了各项细分能力指标，如久期择时能力、信用择时能力、券种择时能力、权益仓位择时能力、个股挖掘能力、转债个券挖掘能力、股票投资与交易能力、债券投资与交易能力、违约风险规避能力、稀缺投资能力、持续盈利与风控能力等，并构建合理性检验，筛选适用于固收类基金投资能力刻画的指标。

关键观点总结

关键观点1: 资产配置与择时能力

固收类基金经理擅长宏观与中观配置，通过研判宏观经济政策、行业景气与市场流动性情况，实现不同大类资产与类属资产仓位的战术调整。

关键观点2: 个股与个券挖掘能力

在“固收+”基金中，权益属性资产是重要的弹性收益来源，着重关注产品是否能够通过精细的择股择券，获取明显超越行业基准的回报。

关键观点3: 投资交易与获利能力

关注固收类基金是否具有较为稀缺且有效的投资方法论，使其在市场下跌时与其他产品走势背离，实现逆势上涨。

关键观点4: 持续盈利与风控能力

在历史业绩评估中，关注基金是否能在风险控制的同时实现持续盈利，并具备市场适应性。

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点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 前言：固收类基金投资能力评价——进退之间，攻守有道 我们关注基金的投资能力，本质上是希望捕捉基金通过主动决策获取收益或规避风险的效果。在具体实现上，我们结合主观逻辑划分4大板块、17个细分能力维度，分别进行指标构建合理性的探讨，主要涵盖资产配置与择时能力，个股与个券挖掘能力，投资交易与获利能力，以及持续盈利与风控能力。而这些维度最终也汇聚成了一张投资能力圈的图谱，帮助我们复盘基金产品或基金经理的历史投资操作。 资产配置与择时能力 一般而言，固收类基金经理较为擅长宏观与中观配置，倾向于通过研判宏观经济政策、行业景气与市场流动性情况，实现不同大类资产与类属资产仓位的战术调整。在具体指标方面， 久期择时能力、信用择时能力、券种择时能力、权益 ………………………………