【德邦宏观】M1降幅收窄，现金流或改善——2024年10月金融数据点评

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张浩 S0120524070001  德邦证券研究所宏观团队负责人 陈冠宇 S0120123100015  德邦证券研究所宏观组 研究助理 ▌投资要点 ▶ 核心观点： 10月，M2增速回升，M1降幅收窄，社融、信贷同比增速回落，地产销售同比回升带动居民贷款多增，企业实际融资需求仍偏弱但现金流或有所改善，化债或接力新增专项债“赶进度”继续支撑社融。10月M1回升或受化债支持隐债置换、偿还企业欠款影响，化债 可能阶段性抬升M1增速中枢。 ▶  地产销售同比回升，企业现金流或有改善。 10月贷款投放主要呈现两个特征： 其一，地产销售同比回升，带动居民贷款多增。 10月地产销售有所好转，924新政或对居民购房意愿有所提振； 其二，企业现金流或有改善。 企业实际融资需求仍偏弱，但结合财政存款增量偏低和M1降幅收窄来看，企业现金流或有所改善。 ▶  化债接力新增 ………………………………