【2024年半年报】铁矿石：高库存+需求减量，铁矿价格中枢有望下移

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证监许可【2011】1292号 周敏波 Z0010559 2024年7月1日星期一 摘要： 24 年 铁矿石供应增加明显，主要是巴西矿和几个非主流矿（印度、乌克兰、伊朗）贡献。全年预期增加5000万吨，增加4.3%。24年铁矿石全球需求大概率减量，减幅主要是中国，预期下降2.3%。海外需求是持平预期。上半年铁矿石完成了低库存向高库存转变，在供增需减预期下，全年铁矿石维持供需宽松格局，预期下半年库存保持高库存状态。 回顾2021以来铁矿石价格下跌周期，在80-90美金区间支撑明显。主要原因有二：一方面是铁矿石维持低库存状态，虽然在21年行政减产后，库存曾经被动累库至1.6亿吨 。但22年供应减量，需求持稳消化了高库存。另一方面是由于地产废钢减少，废钢供应下降，铁水对废钢有一定替代，导致粗钢需求和产量下滑，但铁水产量保持增量。 24年相较于22年、23 ………………………………