中信建投陈果：新增10万亿化债资金，将带来哪些投资机会！

主要观点总结

本次地方政府债务化解方案基本符合市场预期，一系列措施有助于改善企业经营环境和投资消费行为。本次政策设计目标不仅是解决存量债务问题，还考虑到未来风险防范和推动经济发展。

关键观点总结

关键观点1: 地方政府债务化解方案

符合市场预期，有效缓解市场对地方政府债务问题及其可能引发的通缩担忧，有助于改善企业经营环境和投资消费行为。

关键观点2: 当前隐性债务构成及其化解重要性

当前12万亿隐性债务分为三类，这些措施相对周密且必要，以解决通缩压力和企业投资扩张、居民消费行为影响问题。中央财政统筹安排合理区分并处理这些隐性负担，对于稳定经济运行、改善营商环境、提升相关资产估值具有重要意义。

关键观点3: 剩余债务的消化问题

虽然剩余部分仍需关注，但平均每年的消化量已大大减轻，这有助于为后续政策落地提供更好的空间，推动经济增长与发展。

关键观点4: 消化隐性债务的方向和方法

在处理地方政府隐性债务的问题上，需要在借新还旧与强化主体责任之间找到平衡。不必过度担心剩余部分，整体方向是明确的。

关键观点5: 本轮化债政策与以往不同之处

本轮化债政策更加系统化，避免挪用资金用于短期还款而非经济增长。政策设计目标不仅是解决存量债务问题，还考虑未来风险防范和推动经济发展。

关键观点6: 市场对财政增量政策的期待

关键观点7: 经济增长与资产价格之间的关系

关键观点8: 化债新政对中国经济的影响

关键观点9:

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更多一手调研纪要和研报数据，点击上面图片小程序 摘要 • 本次地方政府债务化解方案基本符合市场预期， 10万亿规模的化债措施有效缓解了市场对地方政府债务问题及其可能引发的通缩担忧，有助于改善企业经营环境和投资消费行为。 • 当前 12万亿隐性债务可以分为三类：新增债务额度、新增专项债和棚户区改造隐性负担。这些措施相对周密且必要，因为如果不解决这些问题，将加剧通缩压力，影响企业投资扩张和居民消费行为。 • 本轮 12万亿规模化解后，剩余2.3万亿需要消化，但平均每年的消化量从之前的2.86万亿元降至4,600亿元，大大减轻了未来几年内的财政压力。 • 在处理地方政府隐性债务的问题上，需要在借新还旧与强化主体责任之间找到平衡。过度化解可能会导致道德风险和外来债务的积累，而完全压实责任则可能使相关方缺乏 ………………………………