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8月CPI通胀0.6%,高于前值(0.5%),稍低于市场预期(0.7%);PPI通胀-1.8%,显著低于前值(-0.8%)与市场预期(-1.4%)。 8月CPI通胀与PPI通胀分化加剧。CPI通胀受到食品价格托举,PPI通胀受上中下游价格下滑拖累。前瞻地看,通胀持续回升的关键在于国内需求显著改善,近期密集部署的政策是否有效还需进一步观察。 图1:食品价格驱动CPI通胀温和回升 资料来源:Wind、招商银行研究院 一、CPI通胀:食品上涨,核心回落 8月CPI通胀同比0.6%,环比0.4%。从结构看,食品价格普涨,服务价格回落,核心商品价格依旧低迷。 食品通胀延续上升态势,猪肉、鲜菜、鲜果等多项价格上涨,牛肉、奶类价格跌幅收窄。 8月食品价格环比、同比显著上升,环比增速较7月扩大2.2pct至3.4%,同比增速扩大2.8pct至2.8%,拉动CPI通胀0.5pct。产能收缩叠加二次育肥,猪肉价格环比上
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