YY | 转债新低后的择券空间

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01 转债新低 8月以来，可转债等权指数持续下跌，已创年内新低，与此同时，估值也持续压缩， 处于历史极低水平。 下跌背后为多种因素的叠加，如股市表现弱转债跟跌、岭南违约继续放大信用风险担忧、转债固收+产品赎回压力大机构卖出等。归根到底还是看不到较积极的信号，搜特、鸿达、蓝盾、岭南违约后续处置较难落地、违约成本似乎不高，转债发行人大部分为民企，就怕后续也出现无力偿债、破罐子破摔的情况；条款博弈不确定性也增大，部分发行人少量下修规避回售、对减资清偿也一拖再拖，对转债市场生态产生影响。 赚钱效应差、投资热情冷却，后续回暖可能像前几次，仍要靠正股强势反弹带动。 02 择券空间 价格持续下滑、转债收益率（YTM）被动抬升，只看收益率的话，很多标的都处于较诱人的水平（YTM超过2%的余额占比63%）， ………………………………