红利风格投资价值跟踪（2024W34）——红利中报净利润同比弱于全A，价量拥挤度持续回落

文章预览

内容摘要 ▶ 宏观维度 ：根据CME FedWatch Tool统计，预期 9 月大概率降息，首次降25bp的概率为70%，降 50bp 的概率为30%。10 年期美债收益率60 日均线已下穿250 日均线，因此在美债端模型给出看空红利的信号。国内宏观层面，国家统计局于8月13日公布了7月份经济数据，7月国内M2同比为6.3%，前值为6.2%。M1-M2同比剪刀差为-12.9%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于54.87%分位点，一个月前为53.81%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为11.29%。近三年的相对估值位于96.66%分位点，一个月前为87.72%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为-0.42%。绝对与相对PETTM估值的抬升部分原因来自于分母端盈利下降。2024年H1，在整体法统计口径下归母净利润同比 ………………………………