主要观点总结
本报告主要分析了我国谷物市场的现状，重点关注玉米市场的情况。报告指出，我国谷物的平衡表可能正朝向缺口方向演进，玉米市场受到进口数量突变的影响，价格走势值得关注。报告还讨论了进口政策、库存情况、贸易流以及价格季节性特征等方面的问题。同时，报告提醒注意多头思路的验证路径以及存在的风险。
关键观点总结
关键观点1: 我国谷物市场现状和趋势
报告指出我国谷物的平衡表可能正朝向缺口方向演进，尤其是玉米市场受到重点关注。驱动本轮玉米上行的因素主要包括进口玉米及其他谷物总量同比显著下滑、渠道库存去化过于干涸以及饲用需求的良好。
关键观点2: 进口政策和进口情况
报告讨论了当前的进口政策和进口情况，包括玉米、小麦等谷物品类的进口大幅收缩，以及进口利润走扩推动西北方向进口贸易流增加等问题。
关键观点3: 库存和价格情况
报告分析了当前的高库存情况，包括北方港口和珠三角港口谷物库存的五年最高水平，以及显性港口库存的货权转移问题。同时，报告还讨论了价格走势，包括季节性去库斜率、产地库存见底与产区报价的坚挺程度等因素。
关键观点4: 贸易流和价差跟踪
报告收集了贸易流的价差跟踪，包括华北市场对东北贸易流形成依赖、价差上行，以及华南方向的需求强度尚未凸显等问题。
关键观点5: 风险和多头思路的验证路径
报告提醒注意多头思路的验证路径以及存在的风险，包括进口管制政策的扰动、小麦糙米超预期大量拍卖等。
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点击蓝字 关注我们 作者 | 中信建投期货研究发展部 研究员：田亚雄 本报告完成时间 | 2025年4月25日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 我国谷物的平衡表或正朝向缺口方向演进，淡季走强的谷物价格值得被推敲。饲用消费正逐步进入淡季，近端叠加小麦新季上市，小麦 - 玉米价差正双向奔赴，玉米被替代的可能在增加，但 4 月份的玉米表现强势。驱动本轮玉米上行的因素主要有： 1- 进口玉米及其他谷物总量同比显著下滑； 2- 在去年的大幅下跌中，渠道库存去化过于干涸； 3-2025 年受养殖利润驱动，饲用需求良好。以上最
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