五个方面来理解YM（金融市场日报20241218）

主要观点总结

文章主要围绕债市、资金、票据及其他市场进行了回顾和展望。今日，债市因YM约谈部分交易激进的金融机构而快速调整，收益率明显上行；资金方面，央行逆回购净投放3090亿元，表现出明显的呵护态度，资金面边际转松；票据转贴现收益率继续下行；股市方面，上证指数收涨，但国内商品期货多数下跌；汇率方面，人民币对美元汇率有所波动。文章还就这些市场情况提出了相关策略和展望。

关键观点总结

关键观点1: 债市快速调整，收益率上行

今日，由于YM约谈部分交易激进的金融机构，要求关注利率风险并加强违规行为摸排，导致债市快速调整，各类债券收益率普遍上行，尤其是长债和超长债收益率上行幅度更大。

关键观点2: 资金方面表现出央行呵护态度

今日央行逆回购净投放3090亿元，政府债净还款982亿元，表现出明显的央行呵护态度。资金面边际转松，资金利率普遍下行。

关键观点3: 票据转贴现收益率继续下行

今日票据转贴现收益率继续低位下行，展望明日，收益率低位震荡概率大，不排除进一步下行。

关键观点4: 股市收盘上涨，国内商品期货多数下跌

股市方面，上证指数收盘上涨。但国内商品期货市场多数下跌，包括农产品、黑色系、基本金属、能化品和贵金属等。

关键观点5: 汇率波动

在岸人民币对美元汇率有所波动，收盘报7.2856，较上一交易日跌16个基点。人民币对美元中间价报7.1880，调升11个基点。

文章预览

一、债市     回顾： 今日YM约谈了部分交易激进的金融机构，要求密切关注利率风险，并警示要继续加强违规行为摸排，执法检查常态化，对债券市场违法违规行为零容忍。受此影响，债市快速调整，收益率明显上行，尤其是长债和超长债收益率上行幅度更大。 截至17：30，国债活跃券收益率较昨日普遍上行：5年期上行0.75bp至1.43%，7年期上行3bp至1.65%，10年期上行3bp至1.75%，30年期上行3.85bp至1.9975%。     展望：对于今日YM约谈怎么看？     一是从约谈内容来看，本次约谈主要是针对交易异常激进的机构，尤其是担心交易中有违法违规行为，而对于正常的交易仍然是支持的。个人解读：“可以交易，但要合规合法，要稳健，不要冒险、甚至违法违规去卷长债超长债，以免产生不可承受的利率风险”。     二是央行无意引导债券收益率大幅上行。央 ………………………………